军用复合材料将迎来发展期 投资价值值得关注

　   最近十年间，我国国防支出占GDP比例平均维持在1.2%左右。较之同期美、俄以及印度等国国防支出占各自GDP比例的3%~4%，意味着我国军费支出仍有提升空间。

　　看好军工板块有三点理由：

　　1、2018年我国国防开支1.11万亿元，同比增8.25%，国防支出增速四年来首次出现回升。

　　2、据2018年前三季度业绩显示，军工板块的营业收入、预收账款和净利润三项指标已有回升迹象。其中预收账款的增加说明目前军品的订单量有回暖趋势，未来这些订单确认为收入后，整个行业业绩还会得到持续释放。

　　3、估值方面，目前国防军工行业市盈率为57倍左右，已回落至2013~2014年上一波军工行情启动时的历史底部区域。

　　军用复材进入成长期

　　目前我国主要生产军用复合材料的上市公司多以民参军企业为主。虽然竞争较为充分，但却具备较高的行业壁垒和较强的盈利能力。

　　因为国内目前能大批量为军工行业生产符合要求的复材企业数量有限。且该行业具有高技术要求、高前期投入、进入下游周期长的特点。对其它想进入该领域的企业形成一定行业壁垒。

　　并且军用复材企业毛利率较高，据统计，目前军品占比高的复材企业毛利率水平基本在 40%以上，行业盈利能力较强。

　　目前伴随军队改革影响逐步消散、新式武器装备加速列装部队以及实战化训练逐步加强，军品订单将会得到补偿性释放。